近几个月来，加密货币市场的情绪跌得比马里亚纳海沟里的鼬鱼还要低。

矿工们正在向人工智能投降，冷钱包正遭到利用，你几乎一打开 LinkedIn 就会读到另一条来自新失业的加密货币记者寻找新机会的消息。即使对于一个经历了国家禁令、交易所崩盘和多年监管压力的行业来说，士气也很少如此低落。

随着商业模式失败和公众兴趣下降，许多长期加密货币粉丝开始质疑我们是否都在一个白日梦中浪费了一生的十年。

直到价格上涨为止。

比特币刚刚经历了多年来最好的 8 月，回报率为 26%，而以太坊上涨了 34%。特朗普总统甚至在白宫赞扬了一个去中心化的离岸永续期货平台。加密货币终于再次变得有趣起来。

但短期的价格上涨并不意味着我们所有的梦想都实现了。对于任何花费多年倡导不受国家和中心化实体控制的主权“去你的”货币的人来说，托管型 ETF 并不是一个真正反抗体制的 BTC 版本。

还有一个问题在于将此称为胜利游行：许多帮助构建加密货币基础的公司已不复存在，无法享受最新的上涨。

以 BitMEX 为例，它是行业最早的比特币期货交易所之一，为投机者开创了永续合约和 100 倍杠杆。在运营 11 年后，它将于 9 月关闭业务。

前首席执行官 Stephan Lutz 告诉《Magazine》，BitMEX 是其自身成功的受害者。

“每家合法的加密货币交易所都在使用永续合约……每家合法的加密货币交易所都使用资金费率机制，将多头和空头撮合在一起，这是创始人最初发明的……这不会消失……它只是不再是一个差异化因素了。”

那么，如果加密货币赢了，只是没有以我们想象的方式赢呢？

加密货币的影响意味着这并非浪费时间

Lutz 认为，加密货币不可能简单地消失，因为该技术已深深嵌入传统金融体系，无法轻易剥离。

“从我的角度来看，我们已经过了不归点，”他说。

Moonshot Capital 创始人 Utkarsh Ahuja 也同意，加密货币的支持者并没有虚度光阴，并指出该行业对支付轨道、结算和代币化的影响。

他表示，稳定币在融入金融支付基础设施后，可以产生“非常、非常持久的影响”，而且“你可以将任何东西代币化”。

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他指出加密货币向能源、医疗和人工智能领域的溢出效应，认为该技术正在被创造它的行业之外的广泛领域所使用。

去中心化金融（DeFi）也对世界产生了有意义的影响，现在它更接近基础设施，而非实验。Subsquid Labs 首席执行官 Wanja Oberhof 告诉《Magazine》：

“DeFi 构建了第一个你不必信任运营商承诺的金融系统：你可以自己验证账本，实时查看，精确到每一笔交易。”

他表示，结算在几分钟内完成，而不是几天，市场全天候运行，借贷协议可以透明地清算数十亿美元：

“没有任何银行联盟曾推出过类似的东西。DeFi 去除了中介，保留了市场。”

但尽管 DeFi 的基础设施得到了极大改善，Oberhof 承认该行业“在时间线上过度承诺，在用户体验上交付不足”。

他表示，真正的胜利将来自当该技术“消失在产品中，人们使用时无需思考”。

机构正在疯狂采用区块链技术，代币化基金、稳定币和基于区块链的结算不再是局限于加密货币会议走廊的想法。

但加密货币与其说是取代金融体系，不如说是被其吸收。

加密货币行业的成功是它不再感觉那么令人兴奋或具有影响力的关键原因。传统金融（TradFi）参与得越多，加密货币看起来就越无聊，尤其是与 2017 年 12 长岛冰茶公司（Long Island Iced Tea Corp）更名为长区块链公司（Long Blockchain Corp）且股价飙升 500% 的日子相比。（两个月后因误导市场被退市）。

8 月 22 日，以太坊拉出了一根神蜡烛。来源：Lark Davis

监管也使加密货币更加合法，但同时也更加乏味。

欧盟已实施《加密资产市场法案》（MiCA）。美国已从主要将加密货币视为监管难题转变为围绕其构建框架。参议员们甚至可能有一天通过《CLARITY 法案》。

我们在途中失去了什么？

尽管合法性不断提高，但加密货币行业未能兑现许多承诺。Dentacoin 未能彻底改变牙科行业。比特币并没有阻止所有战争。以太坊还不是全球金融的默认家园（至少，目前还不是。）Ahuja 说：

“它交付得足够多吗？在我看来，还没有。但它完全改变了我们的认知吗？是的，它做到了。”

受众也发生了变化。

加密货币不再是一小撮自由意志主义密码朋克和 Crypto Twitter 上挥舞模因的青蛙军队的边缘爱好。

根据皮尤研究中心的数据，现在约有五分之一的美国成年人，即 19%，表示他们投资、交易或使用过加密货币。

更广泛的拥有权并没有使加密货币更容易使用。事实上，资产和平台的爆炸式增长使市场更难导航。用户必须考虑多个网络、钱包、交易所、桥接和入金渠道，创造了加密货币本应消除的额外摩擦层。

五分之一的美国人使用过加密货币。来源：皮尤研究中心

Ahuja 指出了另一个讽刺之处：一个旨在无国界的资产类别正日益受到国家监管制度的塑造，使得在不同司法管辖区之间无缝流动变得更加困难。

《Magazine》采访的一位迪拜加密货币用户每月将工资存入一家大型中心化加密货币交易所。他们说，在将 USDT 兑换成本地货币时会损失金钱，然后还必须支付 75 迪拉姆（约合 20 美元）的固定费用才能提现。他们说：

“我希望我能收到银行转账。”

还有最基本的承诺：自托管，这可以说是行业面临的最大悖论，因为比特币变得越有价值，持有自己的私钥就越危险——无论是担心被扳手打死，还是担心冷钱包被人工智能代理利用。

可以说，正是未能交付加密货币曾经承诺的未来，使得熊市期间的关闭和倒闭打击更加沉重。

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整个行业裁员猖獗。即使熬过了 2022 年残酷熊市的項目，今年也在关闭，或者被迫重塑自己，因为资金和用户转向了人工智能——人工智能更新，但迄今为止看到的采用率是加密货币只能梦想的。

Lutz 并不认为 BitMEX 的命运是技术失败的证据；恰恰相反：技术运作得如此良好，以至于每个人都复制了它，行业已经从竞相发明基础设施转变为残酷的市场份额争夺战。他说：

“现在差异化因素是你在竞争中的侵略性，这是一个完全不同的游戏。有些人玩得很好，有些人则不然。”

也许构建加密货币的公司和项目从来都不是最终从其采用中获益最多的那些。

那么我们是否浪费了生命？

嗯，纯粹主义者可能没有得到他们的主权货币，早期公司可能没有幸存下来，普通用户可能仍在等待转机。

但技术就在这里，基础设施正在成为轨道，而 20% 的每日蜡烛确实很有趣。

而且有一件事一直为真，当价格开始上涨时，叙事会迅速改变，以解释为什么它可能会永远上涨。

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