日本企业比特币持有者 Metaplanet 报告称，在 2026 年的前九个月出现了急剧逆转，净亏损达到 271.6 亿日元（约 1.7 亿美元），原因是其比特币储备价值下降，且计划中的 BTC 销售对业绩造成了拖累。

在截至 9 月的期间披露中，Metaplanet 表示，亏损主要由该季度出售 10,000 枚 BTC 产生的 191.7 亿日元（约 1,198 万美元）赤字，以及归因于剩余比特币持仓市值下跌的额外 80.4 亿日元（约 503 万美元）亏损所驱动。

关键要点

Metaplanet 在 2026 年前九个月的净亏损达到 271.6 亿日元（约 1.7 亿美元），逆转了去年同期的盈利。

该公司记录了与出售 10,000 枚 BTC 相关的 191.7 亿日元亏损，收益暂时以现金、稳定币和其他流动资产形式持有。

在出售 10,000 枚 BTC 后，Metaplanet 使用 1,499 亿日元购买了 11,000 枚 BTC——平均每枚支付高出约 9.3%——使总持仓增至 44,000 枚 BTC。

以其比特币储备作为抵押借款，使截至 9 月底的未偿还信贷额度余额增至 6.495 亿美元，而 6 月底为 4.14 亿美元。

尽管九个月期间营业利润增长，Metaplanet 仍将全年收入预测从 160 亿日元下调至 65 亿日元。

比特币价格变动冲击储备，净亏损加深

Metaplanet 的财务结果展示了“比特币储备”策略对市场定价和流动性管理机制的暴露程度。根据公司披露中链接的文件，截至 9 月的前九个月净亏损为 271.6 亿日元（约 1.7 亿美元），而去年同期净利润为 135.3 亿日元（约 8,460 万美元）。

两项支出占据了主导地位：该公司表示，因出售 10,000 枚 BTC 产生了 191.7 亿日元的亏损，同时还因比特币持仓价值下跌确认了 80.4 亿日元的亏损。虽然 Metaplanet 的运营业务仍产生收益，但这些增长不足以抵消比特币相关会计影响带来的冲击。

流动性测试：出售 10,000 枚 BTC，然后买入更多

在该季度，Metaplanet 以 1,247 亿日元的价格出售了 10,000 枚 BTC。该公司表示，并未立即重新部署所有收益，而是暂时将资金以现金、稳定币和其他流动资产的形式持有——这种方法被其描述为展示其将比特币转换为现金以满足融资需求的能力。

随后，Metaplanet 重返市场：它花费 1,499 亿日元购买了 11,000 枚 BTC，平均每枚支付的金额比从出售中隐含的定价高出约 9.3%。截至 9 月底，持仓净增加 1,000 枚，达到 44,000 枚 BTC。

对于投资者而言，关键要点是公司的策略明确地在真实买卖条件下测试流动性。然而，由于回购的平均价格高于出售价格，该季度的会计结果展示了执行成本如何随着市场回调迅速累积。

融资结构更倾向于借贷和债券融资

Metaplanet 在该季度还扩大了杠杆的使用。该公司表示，它以其比特币持仓作为抵押进行借款，截至 9 月底，其信贷额度下的欠款从 6 月底的 4.14 亿美元增加至 6.495 亿美元。

文件指出，从第二季度开始的比特币购买资金来自多个渠道，包括信贷额度下的借款、债券销售收益、股票收购权的行使以及其比特币期权业务产生的收入。

随着融资成本的累积，利息支出上升。Metaplanet 报告称，利息支出较上一季度增加了 56%，达到 13.6 亿日元（约 850 万美元）。截至 9 月底，短期借款和应付债券总额为 1,105 亿日元（约 6.91 亿美元）。

这很重要，因为储备型策略通常依赖于在市场波动期间保持信贷获取能力。当比特币价格下跌时，估值下降，杠杆相关成本可能会加剧运营改善与整体盈利能力之间的差距。

运营增长持续，但指引转向保守

尽管受到比特币相关影响导致净亏损，但 Metaplanet 的基础业务表现并非停滞不前。截至 9 月的九个月内，收入增长 30.5% 至 59 亿日元（约 369 万美元），营业利润增长 26.5% 至 34.8 亿日元（约 218 万美元）。

尽管如此，该公司将全年收入预测从 160 亿日元（约 1 亿美元）下调至 65 亿日元（约 406 万美元）。指引的转变表明，即使在报告期间运营指标有所改善，管理层仍认为前方不确定性增加。

Metaplanet 的情况正在公开交易的比特币储备公司面临更广泛压力的背景下展开。Cointelegraph 此前的报道指出，Metaplanet 一直在扩大其企业影响力，包括通过 2,100 枚 BTC 的股份达成的一项涉及 Super League 的交易。但在当前的财报周期中，主导故事是比特币价格下跌和市场结构变化的组合如何影响流动性、估值以及投资者对股票的需求。

指数剔除和价格疲软加剧了背景压力

Cointelegraph 报道，MSCI 确认将在 11 月 30 日市场收盘时从股票指数中剔除 Strategy、Metaplanet 和 Upexi。指数变动可能会触发跟踪这些基准的基金的系统性抛售，摩根大通此前估计，在 Strategy 的案例中，来自 MSCI 关联基金的抛售压力约为 28 亿美元。

同时，比特币的价格疲软一直是储备公司的反复逆风。Cointelegraph 引用 CoinGecko 数据显示，周五 UTC 时间下午 4:51，比特币交易价格约为 68,600 美元，较前一周下跌约 9%，此前曾跌破 70,000 美元。

综上所述，这两种力量——来自较低 BTC 价格的估值压力和来自指数剔除的潜在股份需求变化——为资产负债表与比特币敞口紧密挂钩的公司创造了更具挑战性的环境。

展望未来，投资者应关注 Metaplanet 在依赖信贷额度和债券融资的情况下能否维持其融资渠道，以及该公司的流动性演示是否能转化为未来报告中更低的波动性——尤其是如果比特币继续以相对于先前销售更便宜的价位交易。

本文最初以《Metaplanet 在出售比特币持仓后录得 1.7 亿美元亏损》为题发布在 Crypto Breaking News 上——您值得信赖的加密货币新闻、比特币新闻和区块链更新来源。