已确认的事实：根据 Alternative.me 的数据，2026 年 11 月 14 日星期六，加密货币市场的恐惧与贪婪指数为 13 点，深陷“极度恐惧”区域。星期六晚上约 21:40 中欧时间，比特币价格约为 65,480 美元，约合 59,400 欧元。根据 CoinGecko 的数据，这比 24 小时前低 4.9%，比一周前低 13.3%。我们的评估见下文：在过去，如此低的恐惧读数往往预示着即将反弹，而非进一步下跌，但最终低点通常要几周后才出现。

编辑团队对比特币价格在数月内的看法详见我们的比特币价格预测。本文提出了一个更狭窄的问题：在之前的十二个案例中，当情绪像今天一样糟糕时，发生了什么？答案来自我们对自 2018 年 2 月以来指数读数以及 Coinbase 交易所比特币每日收盘价的自行分析。

恐惧与贪婪指数为 13：星期六晚上比特币跌至 65,500 美元

该指数在两周内已减半以上。11 月 1 日，指数为 34，11 月 5 日短暂触及 50，即中性区域。此后稳步下跌：星期四 28，星期五 20，星期六 13。同期，比特币的每日收盘价从略高于 78,200 美元降至最近的约 65,400 美元，跌幅约 16%。

与 2025 年 10 月 6 日 126,080 美元的历史高点相比，比特币现在低了 48%。CoinGecko 将星期六晚上的 24 小时低点定为 65,062 美元，高点为 68,823 美元。范围显示，即使在周末，当美国交易所及其比特币 ETF 关闭时，市场依然紧张。

极度恐惧在 2026 年并非例外。自年初以来的 318 天中，有 125 天指数为 24 或更低，即“极度恐惧”区域。今年最低读数为 5 点，出现在 2 月 12 日和 2 月 23 日。

恐惧与贪婪指数衡量什么，不衡量什么

恐惧与贪婪指数是一个介于 0 到 100 之间的数字，将加密货币市场情绪总结为一个数字。读数高达 24 计为极度恐惧，读数 75 及以上计为极度贪婪。Alternative.me 的计算基于比特币的价格波动性、交易量、社交媒体活动、比特币市场份额和搜索趋势等输入。

解释的一点很重要：该指数衡量市场参与者的行为，而非比特币的价值。因此，低读数仅表示许多人正在卖出，很少有人买入，且波动性高。我们的恐惧与贪婪图表显示了最近几个月的每日走势。

这正是回顾值得的原因。只有在可比情况下显示出可识别的模式时，情绪指标才能作为未来的指南。

自早晨以来：66,500 美元关口失守

星期六早上，在我们关于 IBIT 连续流出的文章中，比特币价格约为 67,200 美元（约 10:50），我们指出了两个水平：24 小时低点约 66,500 美元作为支撑，70,000 美元作为上涨的第一个障碍。当时恐惧指数已经降至 13。

此后比特币下跌了约 1,700 美元。66,500 美元的支撑位未能守住，价格滑落至晚上略高于 65,000 美元。因此，早晨文章中提到的“延续”情景已成现实，而冲击 70,000 美元的“复苏”情景在本周末已无可能。按照技术分析的一般解读，被跌破的支撑现在变成了阻力：如果比特币再次上涨，66,500 美元将是卖家可能等待的第一个水平。

根据我们基于 Coinbase 数据的计算，200 周线（过去近四年每周收盘价的平均值）位于约 67,900 美元。因此，比特币现在交易价格低于该线约 3%。在早期的熊市中，这条线曾作为长期买家介入的地板。

自 2018 年以来的十二次恐慌阶段：比特币随后的表现

为了进行分析，我们搜索了自 2018 年 2 月以来指数为 13 或更低的所有日子。这种情况发生在 175 天。由于这样的日子往往成簇出现，因此每个阶段只计算第一天；只有当 45 天内没有出现如此低的读数时，新阶段才开始。这使得在今天之前有十二个完整的阶段。我们将比特币在那一天的收盘价与 30 天和 90 天后的收盘价以及 90 天内的最低收盘价进行了对比。

数字结果：30 天后，在 12 个案例中有 8 个案例比特币价格更高，中位数为 4.3%。90 天后，在 12 个案例中有 7 个案例价格上涨，中位收益为 5.7%。然而，差异巨大，从 2020 年 3 月新冠疫情崩盘后的 64.4% 收益到 2018 年 9 月恐慌后的 45.5% 亏损。

最重要的数字在最后一列。在中位数情况下，比特币在第一个恐慌日之后的 90 天内又下跌了 15.2%，然后情况才好转或进一步恶化。只有一次，在 2026 年 2 月，恐慌的第一天也是随后三个月的最低收盘价。应用到今天，15% 的下跌意味着中间低点约为 55,600 美元。这不是预测，而是迄今为止案例的中位数路径。

2018 年和 2022 年的比特币熊市：恐惧并非底部

糟糕的案例有一些共同点。在 2018 年 9 月和 2022 年 5 月，比特币正处于熊市之中，这是一个价格下跌数月且每次复苏都迅速被抛售的阶段。2018 年，9 月的恐慌之后，价格从略高于 6,200 美元暴跌至 12 月中旬的约 3,200 美元。2022 年，5 月 Terra 崩溃之后，11 月 FTX 交易所破产，价格再次大幅下跌。

相比之下，良好的案例大多来自单一冲击影响市场而趋势保持完整的情况：2020 年 3 月的新冠疫情崩盘或 2025 年 2 月的回调。今年 2 月和 6 月的两次恐慌阶段，在 90 天后也以 29.7% 和 20.9% 的收益结束。

对于今天的情况，这是关键问题。比特币低于其历史高点 48%，低于 200 周线，并且根据我们早上的文章，受到 BlackRock 最大美国比特币 ETF IBIT 连续十一个交易日流出的拖累。这表明更像是熊市，而非单一冲击。

未来几周的比特币价格预测：58,500 美元至 67,900 美元之间的水平

从数据中可以得出未来几周重要的四个水平。在上涨方面，第一个是失守的支撑位 66,500 美元，其次是约 67,900 美元的 200 周线。日线收盘高于该线将表明星期六的突破是一个虚假信号。

在下跌方面，第一个水平是 62,800 美元。这是比特币在 2026 年 2 月 5 日收盘的价格，那是指数读数为 12 的恐慌阶段的第一天，此后 90 天内价格上涨了近 30%。其下是今年的低点：2026 年 6 月 30 日，比特币收盘于约 58,500 美元，为今年最低收盘价。

两种情景相互对立。在有利情况下，今年的模式重复：恐惧达到顶峰，卖家投降，比特币在数周内收复 200 周线。在不利的情况下，市场遵循 2018 年和 2022 年的模式，低于今日价格 15% 的中位数中间低点，即约 55,600 美元，触手可及，低于今年的低点 58,500 美元。

评估：恐惧低点很少是比特币的最终低点

我们的评估：指数读数 13 本身并不是买入信号。表中的数字支持这一观点：在 12 个案例中有 11 个案例在第一个恐慌日之后的三个月内有更低的收盘价，中位数低 15%。唯一的反驳点是，在三分之二的案例中，比特币在 30 天后价格更高。由于今天的情况，包括 200 周线的跌破和 ETF 的流出，与 2018 年和 2022 年的熊市更为相似，而与新冠疫情冲击不同，我们认为进一步回调至今年低点的可能性大于迅速回升至 70,000 美元以上。一旦比特币日线收盘高于约 67,900 美元，这一评估就会改变。加密货币仍然是带有完全损失风险的投资。

杠杆与如何购买比特币：清算价格和 MiCA 许可证

在恐慌阶段，日内波动特别大。仅星期六一天，根据 CoinGecko 的数据，高低点差距约为 3,800 美元，接近 6%。对于杠杆头寸而言，这意味着清算价格（交易所强制平仓杠杆头寸的价格）可能很快进入范围。在 10 倍杠杆下，数学上约 10% 的逆头寸移动就足以损失投入的资本；交易所费用和安全边际进一步缩短了距离。

如果您想在这种情况下买入，请先检查您的购买方式。自 2024 年底以来，欧盟的《加密资产市场法规》（MiCA）已生效，根据该法规，加密货币交易所需要获得加密资产服务提供商的授权。哪些交易所持有此类许可证，以及在那里购买比特币的费用是多少，详见我们的加密货币交易所比较。在波动较大的日子里，限价单可以保护您免受以比预期差得多的价格成交。

比特币在 65,500 美元：距离 12 月 31 日还有七周

距离年底还有整整七周。无论哪种情景上演，在这段时间内都可以做两件事。

记录您的持仓：列出每枚硬币的购买日期和购买价格。加密货币税务工具会自动导入交易所数据。

设定您的购买路线和水平：在买入之前，决定在哪些水平采取行动，例如 62,800 美元或约 67,900 美元的 200 周线，并从交易所比较中选择一个拥有 MiCA 许可证的交易所。

（截至 2026 年 11 月 14 日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商确认条款。）