达拉斯联邦储备银行警告称，随着稳定币与代币化存款之争的深入，每一个新进入近期流行的代币化存款领域的参与者，都会削弱银行为家庭和企业提供贷款资金的能力。

达拉斯顶级银行的论文指出了代币化存款将影响银行业务并渗透到经济的三个关键领域：

银行承担的80%的期限风险（总计7万亿美元中的5.8万亿美元10年期等价物）由存款的期限特征支持。

存款加权平均期限（WAL）减少10%将使整体成熟转换能力缩小约5,800亿美元10年期等价物。

存款价格敏感度（存款利率贝塔）增加10%将导致银行减少7,000亿美元10年期等价物的期限风险偏好（假设存款WAL为四年）。

为什么达拉斯联储对代币化存款不太热衷

达拉斯联储经济学家Rosie Levy和Srini Ramaswamy在研究了银行在区块链轨道上处理客户资金的假设未来可能产生的结果后，对成熟转换问题感到头疼。

成熟转换是指银行业如何用存款为长期贷款提供资金，而存款所有者可能需要随时提取。发起和完成提取之间的摩擦是当前系统的支柱之一。

用代币化存款运行的区块链轨道取代传统途径，银行客户现在可以即时且全天候访问他们的存款。

这种无摩擦的体验意味着任何人都可以在几秒钟内将资金从一个银行转移到提供更好利率的另一个银行，而不是几天。

当经济学家考虑到人工智能代理可以自动为客户将资金从可编程存款代币中重新路由的场景时，这种头痛会升级为偏头痛。

简而言之，达拉斯联储的经济学家认为，银行无法承受稳定存款变成不稳定储备的后果。

银行选择代币化存款而非稳定币

自特朗普政府将通过稳定币监管法规作为优先事项以来，银行一直在为它们的未来而战。在这些前沿领域之一，银行团体数月来支持《CLARITY法案》，因为他们担心稳定币发行商通过向客户支付收益而获得感知上的优势。

银行选择了代币化存款作为稳定币的完全受监管的替代方案，而稳定币仍然缺乏完整的监管框架。通过代币化存款，银行可以留在现有的银行规则内，甚至可以向持有者支付利息。

一个竞争系统获得相对于银行的竞争优势的未来，不仅会影响银行，还会波及依赖它们获得信贷设施的家庭和企业。

正如S&P Global评级机构在6月警告的那样，如果稳定币公司因银行的损失而实现大幅增长，银行可能会面临融资成本膨胀并失去大量支付收入。

麦肯锡估计，客户每将1,000美元转换为第三方稳定币，只有约15%作为批发储备回流到银行系统。

无论达拉斯联储是否发出红旗警告，至少通过代币化存款，银行可以向客户推销一种可比的替代方案，同时仍将100%的资金保留在银行的账簿上。

行业已经在铺设轨道

这一警告恰逢美国银行竞相建立基础设施之际。摩根大通、花旗集团、美国银行和富国银行支持由清算所运营的共享代币化存款网络，目标是在2027年推出，Cryptopolitan此前曾报道过。

Swift在7月表示，其区块链账本已准备好初步使用，六大洲的17家银行正在准备试点。此外，由39个州银行家协会组成的联盟成立了BankChain联盟，为小型贷款机构提供自己的链上路径。

达拉斯联储指出，要使采用变得重要，存款代币必须在发行银行之外流通，而这正是这些联盟和协会旨在实现的目标。

银行家们已经在权衡后果。M&T银行企业创新和数字资产负责人Matt McAfee告诉《美国银行家》，风险感觉“熟悉”，但在“客户可以24/7移动资金的世界中”被“放大”。

经济学家没有预测采用程度会走多远。他们列出了潜在后果，写道，“不对此类采用的可能性做出判断。”

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