Hyperliquid 政策中心（HPC）和 trade[XYZ] 于 8 月 26 日（周三）向美国商品期货交易委员会（CFTC）提出申请，要求建立一个受监管的美国能源永续合约市场。
如果 CFTC 批准该请求，将为美国石油和天然气交易者提供一个国内场所，以便全天候对冲原油和天然气敞口，包括传统期货休市的夜间和周末。
一封针对石油和天然气的联合信函
这两个团体向 CFTC 提交了一份联合评论信，涵盖与 WTI 原油、布伦特原油和亨利港（Henry Hub）天然气挂钩的合约。
HPC 是一个与 Hyperliquid 基金会有关联的独立研究和倡导组织。
trade[XYZ] 是一个 HIP-3 部署者，在 Hyperliquid 上运行传统资产永续市场。
该项目于 2025 年 10 月启动，自那时起，据报道其累计交易量已超过 5,000 亿美元。
5 月，CFTC 批准了首批作为期货在美国交易所交易的永续合约。
然而，监管机构将其限制在加密标的资产，其政策声明特别指出能源类需要进一步审查。
6 月，CFTC 随后就参考可储存、实物交割商品的永续合约向公众征求意见。HPC 和 trade[XYZ] 正在回应这一请求，对他们而言，在数字资产之后，能源是合乎逻辑的下一个资产类别。
以 2 月石油冲击为例证 A
该信函引用了 2 月 28 日的事件，当时中东地区的冲突切断了该地区的能源出口，美国原油期货在初始冲击期间部分时间被迫休市。
随着冲突持续，布伦特原油价格在 3 月 9 日接近每桶 120 美元。这导致航空燃油价格在极短时间内翻倍。那些已锁定燃油成本的航空公司安然度过风暴，而那些没有足够应急措施的航空公司则遭受损失。
即使在休市窗口期，与石油挂钩的永续合约在 Hyperliquid 上仍保持交易。
HPC 和 trade[XYZ] 表示，在周五收盘与基准指数周日重新开盘之间的价格变动中，约有三分之二已在传统交易场所回归之前在链上完成。
为何无到期日的合约能追踪价格
永续合约没有结算日期。相反，定期的资金费率支付将其价格推回至其参考资产的价格。
HPC 和 trade[XYZ] 表示，他们并非主张废除有到期日的期货，后者仍然适合需要特定交割月份或实物交割的交易者。
这些团体指出，标准 WTI 期货以 1,000 桶为单位交易，按近期价格计算，名义价值接近 70,000 美元。而 trade[XYZ] 原油市场非交易时段的交易中位数约为 1,300 美元。
HPC 还提到了其研究《永续期货作为有到期日期货的补充》，该研究发现，在其采样的近 75% 的周末休市案例中，原油永续合约的价格更接近基准指数周日的重新开盘价，而非其自身的周五收盘价。
HPC 和 trade[XYZ] 要求 CFTC 做什么？
在其评论信中，作者要求 CFTC 采取五个步骤，将能源永续合约引入受监管的美国市场。他们表示，CFTC 无需新立法即可实现这一目标。
清单上的第一步是采用技术中立的 24/7 交易框架。
HPC 和 trade[XYZ] 提出的第二步是，该机构应确认交易所和清算所在现有核心原则下可以连续运行。
第三步要求 CFTC 澄清对于永不休市的市场，“营业日”的含义。
第四步，该机构应将稳定币和代币化抵押品认定为合格保证金。
最后，他们要求监管机构确认，受监管的交易场所可以分别使用链上轨道进行清算和结算。
Hyperliquid 进军美国市场的更广泛举措
几天前，HPC 敦促美国证券交易委员会（SEC）和 CFTC 协调对永续合约的分类方式，即按经济结构而非标的资产进行分类。
游说活动获得了政治支持，因为唐纳德·特朗普总统表示，CFTC 主席迈克尔·塞利格（Michael Selig）正在努力以“完全合规和合法的方式”将 Hyperliquid 引入美国。
特朗普总统发表声明后，HYPE 上涨了 40%。
然而，并非所有人都赞同这一安排，因为芝加哥商品交易所（CME）于 6 月就 CFTC 允许永续期货的决定对 CFTC 提起诉讼。包括 CME 和洲际交易所（ICE）在内的交易所表示，Hyperliquid 应向该机构注册。
据 CoinMarketCap 数据，周三 HYPE 交易价格约为 82.12 美元。
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