要点
9 月 9 日，Kalshi 向 CFTC 提交了 GOLDPERP 和 SILVERPERP 永续期货的申请。
提议的合约具有现金结算、无到期日和连续 24/7 交易访问权限的特点。
价格数据来自 Pyth Network；合约不涉及金属的实物交割。
该平台目前运营 18 种数字资产的永续期货，总交易量超过 85 亿美元。
芝商所集团已就 Kalshi 比特币永续合约的监管分类对 CFTC 提起法律诉讼。
衍生品平台 Kalshi 已向商品期货交易委员会提交监管文件，寻求授权提供基于黄金和白银价格的永续期货合约。申请于 9 月 9 日提交，使用 CFTC 法规 40.2(a)，这是一种自我认证机制，允许注册交易所引入新产品，而无需等待委员会的正式批准投票。
提议的工具被命名为 GOLDPERP 和 SILVERPERP。
合约规格与结构
GOLDPERP 旨在追踪以美元计价的一盎司黄金的现货市场价格。SILVERPERP 遵循相同的白银定价模型。这两种工具均采用现金结算协议，消除了向交易者进行贵金属实物交割的需求。
这些合约不会在预定的到期日终止，而是永久保持活跃状态。资金费率机制维持合约价格与基础现货市场之间的一致性。根据当前的市场动态，持有多头头寸的参与者可能需向持有空头头寸的参与者支付费用，反之亦然。
这种永续设计消除了头寸在到期周期之间转换时进行合约展期的必要性。Kalshi 表示，这种方法可以降低市场参与者的交易成本，包括套期保值者、金银商、金属精炼商以及具有持续贵金属敞口的实体。
Pyth Network 担任这两份合约的指定价格预言机。Pyth 整合了来自做市商、交易场所和金融服务提供商等多个来源的定价信息。
可用性与交易时间表
Kalshi 提议这两份合约提供连续交易服务，每周七天全天候运行，包括周末和公认的节假日。这代表了从 7 月初步讨论中考虑的 24/5 交易窗口的扩展。
对于位于美国的市场参与者而言，此时间表在传统期货交易所关闭期间提供了贵金属价格敞口。
Kalshi 强调，自 2021 年以来，白银市场经历了持续的年度供应短缺，预测显示紧张状况将持续至 2025 年底并进入 2026 年初。该公司强调，SILVERPERP 的现金结算结构防止了对影响基础商品市场的实物交割压力产生任何影响。
平台增长与监管环境
贵金属合约代表了 Kalshi 在数字资产永续合约领域积极产品扩张的最新一步。该平台于 5 月获得了美国商品期货交易委员会（CFTC）对其比特币永续合约的授权，确立了首个受美国监管的此类工具。随后，该公司推出了 17 个额外的加密货币永续合约，涵盖包括 Ether、XRP、Solana 和 Hyperliquid 在内的资产。
9 月 4 日，Kalshi 推出了另外五个追踪 BNB、Cardano、Worldcoin、Aave 和 Venice Token 的加密货币永续合约。截至 6 月，该交易所报告其永续期货产品的累计交易量超过 85 亿美元。
6 月，芝商所集团（CME Group）对 CFTC 提起诉讼，主张 Kalshi 的比特币永续合约应被归类为互换工具而非期货合约。CFTC 已提交驳回动议，声称芝商所未能证明实质性的竞争损害。司法裁决仍在等待中。
Kalshi 提议的黄金和白银永续合约与平台现有的参考相同贵金属的短期事件型合约是不同的产品。