渣打银行已启动对去中心化金融（DeFi）平台 Sky（前身为 MakerDAO）的覆盖范围。该银行预测，SKY 代币到 2028 年底可能上涨约五倍，达到 0.325 美元。SKY 目前交易价格约为 0.063 美元。

渣打银行的预测不仅仅基于代币价格。该银行预计，Sky 生态系统的增长将增加 USDS 稳定币的供应，从而提高分配给代币持有者的收入。

为什么渣打银行对 SKY 预期上涨五倍？

渣打银行数字资产研究主管 Geoffrey Kendrick 将 Sky 描述为“DeFi 的联邦银行”。

根据 Kendrick 的说法，Sky 发行稳定币、制定治理规则，并以批发利率向借款人提供资金。从传统金融的角度来看，Sky 的结构类似于中央银行，而生态系统中的中介则类似于商业银行。

Sky 的三大中介 Spark、Grove 和 Obex 总共借出了 59 亿美元 USDS。将这些资金导向生息策略的中介目前向 Sky 支付 3.8% 的基础利率。

Sky 从哪些领域获得收入？

Spark 专注于通过 Aave 和 Morpho 等协议提供加密信贷。Grove 使用投资策略投资于真实世界资产，其中包括 BlackRock、Janus Henderson 和 Apollo 等公司的产品。

Obex 则将专业资本管理者引入 Sky 生态系统。

Sky 还从其持有的 USDC 以及前 DAI 关联信贷金库中获得收入。USDC 用于 Sky 的 peg stability module（锚定稳定模块）结构中，该结构允许在 USDS 和 USDC 之间进行兑换。

渣打银行预计，随着 Sky 的 USDS 业务增长，分配给代币持有者的收入也将增加。这些收入可以通过质押奖励和代币回购的方式流向 SKY 持有者。

SKY 价格如何达到 0.325 美元？

Kendrick 的模型为 Sky 预测了两个阶段的增长。

在第一阶段，Sky 可以通过建立更大的财务储备来分配更多现有收入。随后，USDS 借贷量的增加可能会进一步扩大可分配的收入。

该代币目前拥有约 9000 万美元的储备缓冲，称为“聚合后备资本”（aggregate backstop capital）。Kendrick 估计，如果保持当前速度，该储备可能在约八个月内达到 1.5 亿美元。

据报道，如果储备金达到流通中 USDS 数量的 1.5%，可用于 SKY 质押奖励和回购的金额可能会翻倍。

SKY 还有更多增长空间吗？

该代币在信贷方面也具有巨大的容量。Spark、Grove 和 Obex 的总借贷限额为 175 亿美元。这一数字相当于目前 59 亿美元借贷量的约三倍。

根据 Kendrick 的说法，即使这些限额未被完全使用，只要利差保持不变，借贷量的增加仍可能使 Sky 的收入再增加两到三倍。

渣打银行在其预测中还假设 SKY 目前 4.2% 的质押收益率将保持在大致相同的水平。该银行认为，在此模型下，增加的奖励可以支撑代币价格。Kendrick 主要将 SKY 视为一种质押收益代币，并认为回购将发挥更有限的作用。

此预测的最大风险是什么？

渣打银行坚持认为，到 2028 年底，稳定币市场总额可能达到 2 万亿美元。然而，该银行更为谨慎的一点是，这种增长中有多少会流向产生收益的稳定币。

Sky 0.325 美元的目标也在很大程度上依赖于这一增长假设。Kendrick 指出的主要风险是，产生收益的稳定币增长速度慢于预期。

如果这种情况发生，Sky 的收入增长以及用于质押奖励和回购的空间可能会缩小。相反，如果 USDS 和 Sky 生态系统按照预期增长，渣打银行的模型显示 SKY 到 2028 年底可能上涨约五倍。Kendrick 对比特币也持乐观态度。Kendrick 认为，BTC 可能在年底前再次测试 126,000 美元的历史高点。分析师认为，特别是 10 月 6 日之后，比特币的上涨可能会获得更强的动力。

本内容基于一般市场数据，不构成投资建议。我们建议您进行自己的研究。