Galaxy 已将其链上借贷业务扩展至 Solana，在 Kamino 上上线了两个实时稳定币金库，通过 Galaxy Curation 管理独立的 USDC 和 USDT 策略。

Galaxy 推出了两个 Kamino 金库，在 Solana 市场上提供经过策展的 USDC 和 USDT 借贷策略。

Galaxy 将机构抵押品标准、敞口限制和市场监控应用于两个新推出的金库。

Galaxy 报告第二季度平均贷款组合为 14 亿美元，总交易对手方为 1,741 家。

Kamino 报告发起贷款超过 200 亿美元，历史上对贷款人无坏账。

USDC 金库可通过 Yield.xyz 获取，将分发范围扩展到直接访问 Kamino 的用户之外。

Galaxy 在 9 月 17 日表示，其策展团队将决定金库可以进入哪些 Kamino 借贷市场，控制敞口限制，并使用其机构借贷业务中采用的风险框架监控市场状况。

此外，Kamino 确认了此次推出，将这些产品描述为积极管理的借贷金库，从其 Solana 信贷市场中的借款人活动中产生收益。两份公告均未设定保证回报或固定年化收益率（APY）。

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Galaxy 将其策展模式带入 Solana

Galaxy Curation 于 7 月启动，基于 Morpho 构建稳定币策略，并通过 Fireblocks Earn 分发给机构。Kamino 的上线将相同的策展模式应用于第二条区块链，并引入了对 Solana 借贷市场的直接敞口。

Galaxy 在 7 月的发布中将策展描述为一种系统，用于在保持存入资产处于协议层面的同时，将机构信用控制应用于链上借贷。策展人决定哪些借贷市场符合条件、每个市场可以进入多少资本以及何时需要调整这些配置。

对于 Kamino，Galaxy 已启动一个 USDT 配置和一个 USDC 配置。Galaxy 将两者都描述为中等风险策略，尽管它们的任务不同。

USDT 金库采取更严格的选择方法。Galaxy 表示，它旨在通过接触流动且成熟的 Kamino 借贷场所来优先考虑资本保值。

USDC 金库允许更大的抵押品市场集合，以追求更高的借贷收益。Galaxy 将该设计描述为涉及扩展的抵押品敞口和更广泛的市场参与，这意味着其风险状况与 USDT 产品不完全相同。

Galaxy 明确警告，两种产品仍然面临市场、智能合约和流动性风险。该公司未将任一金库描述为本金保护型。

Galaxy 交易主管 Eduardo Bermudez 表示，该公司围绕以下观点构建了策展业务：机构不应为了使用链上收益产品而改变其运营模式。

Bermudez 表示：“将其扩展到 Kamino 将同样的原则带到了 Solana。”

金库规则控制存款人资金的流向

Kamino 的金库系统允许策展人设置合格储备、配置权重和硬性敞口上限。其文档称，用户将一种资产存入金库并获得金库份额，随着底层借贷市场产生利息，这些份额的价值会发生变化。

策展人不会手动执行每一笔资本流动。Kamino 的基础设施根据策展人设定的策略指令处理配置和再平衡，而由此产生的活动仍然在链上可见。

因此，Galaxy 将控制借贷任务，而 Kamino 提供智能合约和执行基础设施。

Kamino 的文档涵盖了配置权重、储备限制、管理费、业绩费、最低存款和敞口设置的控制措施。Galaxy 的公告未公布固定的金库年化收益率（APY）、管理费、业绩费或最大存款金额。

流动性状况可能影响提款。Kamino 的文档称，金库赎回首先使用闲置流动性和借贷储备中可用的资金。当没有足够的即时可赎回资本时，提款可能会进入队列。

Kamino 首席执行官 Michael Weisz 表示，Galaxy 的借贷经验正通过协议的基础设施直接应用。他将这种安排描述为将机构资本和风险控制带入同一个链上系统，这种公司特征描述并未消除向用户披露的借贷和智能合约风险。

USDC 金库通过 Yield.xyz 拥有另一条分发渠道。Galaxy 表示，该集成让用户可以在 Kamino 自己的界面之外访问该策略，而 USDT 金库的公告未确定类似的外部分发渠道。

Galaxy 建立在 14 亿美元借贷业务之上

Galaxy 最新报告的财务数据为金库公告中提到的机构借贷经验提供了基础。

其第二季度结果显示，截至 6 月 30 日的三个月平均贷款组合为 14.38 亿美元，较上一季度增长 1%。该公司服务了 1,741 家交易对手方，而第一季度为 1,691 家。

Galaxy 在季度末拥有 71 亿美元的资产管理规模（AUM）和资产质押规模。其全球市场业务在季度内产生了 4,900 万美元的调整后毛利润。

策展扩展紧随 Galaxy 在 7 月推出的 Galaxy 链上融资利率（GOFR）之后。该产品让机构借款人直接面对 Galaxy，而 Galaxy 将融资路由到几个链上借贷协议。

Galaxy 的 GOFR 材料将 Kamino 与 Aave、Morpho 和 Spark 一起列为该计划监控的借贷场所。Galaxy 承诺投入 1 亿美元自有股权作为 GOFR 的首损资本，这一结构独立于新的 Kamino 金库。

截至 9 月 13 日，Galaxy 显示的指示性 GOFR 利率为 USDC 4.40%，USDT 4.00%。这些利率属于 GOFR 融资计划，不应被视为新推出的 Kamino 金库的收益。

该公司在 2026 年期间一直在增加其他基于 Solana 的机构产品。正如之前对 Galaxy Solana 基金发布的报道所述，Galaxy 和 State Street 于 5 月在 Solana 上推出了 SWEEP 代币化现金管理基金。

此后，Galaxy 在其链上融资运营和抵押品市场中使用了 Kamino。最近对机构代币化资产的报道指出，通过 Superstate 发行的代币化 GLXY 股份已被接受为 Kamino 上的抵押品。

Kamino 报告发起贷款超过 200 亿美元

Kamino 将自己描述为 Solana 最大的信贷平台，并在 Galaxy 公告中表示，其发起的贷款超过 200 亿美元，且对贷款人无坏账。该协议称其处理的累计交易活动超过 6,500 亿美元。

Kamino 的数据是公司报告的运营统计数据。独立的 DeFi 指标使用不同的定义。

当前的 DefiLlama 数据显示，Kamino Lend 的总锁定价值（TVL）约为 13.3 亿美元，活跃贷款略超过 10 亿美元。该服务记录的累计协议费用约为 2.11 亿美元。

Kamino 的公告将其信贷平台描述为拥有约 20 亿美元的 AUM。该数字不应被视为与 DeFiLlama 的 TVL 可互换，因为平台 AUM 和数据提供商的锁定价值计算涵盖不同的会计定义。

该协议的机构活动已扩展到传统的加密抵押贷款之外。在 Galaxy 推出前三天，Kamino 推出了使用通过 Kraken 的 xStocks 平台提供的代币化 SPY、QQQ 和 Nvidia 股份的借贷金库。

正如最近的代币化股票市场报道所述，Kamino 在 9 月初持有约 4,170 万美元的代币化股票 DeFi 存款，在该衡量类别中落后于 Uniswap V4。

Kamino 于 9 月 15 日任命前 Yieldstreet 联合创始人 Michael Weisz 为首席执行官，并宣布计划建立一个专注于机构金融的纽约运营机构。对 Kamino 美国扩张的报道指出，该公司计划在金融、法律、合规、产品和业务发展领域招聘员工。

对于新的 Galaxy 产品，接下来的变化将通过持续的策展发生。随着借贷条件的变化，Galaxy 可以修改市场配置和敞口限制，而 Kamino 的基础设施将在链上执行批准的策略。

Galaxy 尚未公布任一金库的存款目标金额或达到特定资产水平的截止日期。其 9 月 17 日的公告指出，USDC 和 USDT 金库均已上线。