OpenAI 预计，随着人工智能的迅速扩张，该公司将在 2026 年至 2030 年间在计算基础设施上花费约 8560 亿美元，并动用约 2780 亿美元的现金。这一增长正在推动数据中心行业的重大转变，特别是在电力、土地和电网基础设施方面——比特币矿工长期以来在这些领域拥有资产和专业技能。
AI 需求重塑基础设施优先事项
对人工智能系统日益增长的需求提高了现有采矿站点的价值。现在，AI 项目不仅与加密货币矿工争夺稀缺的电力资源，还推高了这些矿工控制的电力基础设施的价值。这一趋势凸显了对物理和能源资产（而不仅仅是数字资产）接入权的更深层次竞争。
OpenAI 于 2025 年 1 月启动了 Stargate 项目，目标是在 2029 年前在美国部署 10 GW 的 AI 基础设施。OpenAI 在 4 月宣布已超越这一目标，仅在 90 天内就增加了 3 GW 的容量。建设这些设施需要的不仅仅是安装服务器。OpenAI 强调了确保充足能源、合适土地、电网连接、许可、建筑合作伙伴和熟练工人的挑战。OpenAI 与软银合作，投资了 5 亿美元于 SB Energy，并选择该公司在德克萨斯州米拉姆县建设一个 1.2 GW 的数据中心。
Gartner 预测，全球数据中心用电量将在 2026 年达到 565 TWh，较 2025 年增长 26%。优化用于 AI 的服务器预计将占这一消费量的约 31%。国际能源署 (IEA) 预测，到 2030 年，用电量可能翻倍至近 945 TWh，并警告电网限制可能会延迟多达 20% 的新数据中心项目。VanEck 指出，电力而非芯片现在是主要的限制因素，而 CoinShares 将土地、电力和建筑外壳确定为关键瓶颈。
迷你词典：IEA（国际能源署），一个致力于确保其成员国获得可靠、负担得起和清洁能源的自主政府间组织。
电网接入推动估值走高
数字资产投资公司 CoinShares 最近收购了弗吉尼亚北部三处租赁的 AI 设施，估值约为 35 亿美元，反映出稳定的基础设施平均价格约为每兆瓦 2700 万美元。相比之下，一些拥有通电但未租赁容量的比特币矿工的估值为每兆瓦 300 万美元。CoinShares 将这种差异归因于获得新电网连接的困难，引用美国并网队列约为 2600 GW。更严格的法规也影响了一些地区；例如，纽约在 7 月实施了首个全州禁止新建超大规模数据中心的禁令。因此，拥有现有电网接入的矿工由于其连接因新进入者面临漫长延误而增值。
矿工转向 AI 和 HPC
CoinShares 报告称，拥有签约 AI 或高性能计算 (HPC) 容量的公司的平均企业价值与销售额倍数为 12.9，而没有此类合同的矿工仅为 3.7。根据 S&P Global 的数据，许多上市的矿业公司已经开始将其资源从比特币采矿重新分配到 AI 和 HPC 工作负载。
这种差异影响了主要矿业公司的资本决策。Core Scientific 支付了 4190 万美元以取消约 15 EH/s 的下一代采矿设备。Keel（前身为 Bitfarms）于 6 月 29 日停止了采矿活动，表明预计第三季度没有采矿收入。Cipher Digital 计划于 2027 年底退出采矿业务，而 IREN 的目标是在 2026 年底完成转型。
AI 转型成本高昂
CoinShares 估计，将采矿运营改造为 AI 基础设施的成本为每兆瓦 800 万至 1500 万美元，远高于标准采矿的每兆瓦 70 万至 100 万美元。尽管披露的 AI/HPC 合同积压超过 1000 亿美元，但实际年化收入仅约为 11 亿美元，使用的容量约为 550 MW，而签约容量超过 4 GW。能够融资进行改造、吸引可靠租户并迅速上线容量的运营商在未来收益方面处于最佳位置。
Crusoe 引领转型
Crusoe 是一家私营科技公司，最初使用伴生天然气为模块化比特币采矿数据中心供电，减少了浪费和排放。该公司于 2025 年将其采矿业务出售给 NYDIG，并转向 AI 基础设施，报告签约价值超过 1400 亿美元，总容量为 6 GW。Robinhood Ventures Fund I 在 Crusoe 的 39 亿美元 F 轮融资中投资了 2500 万美元，使该公司的投后估值达到 309 亿美元。这一转变说明了为加密货币采矿而建设的基础设施现在正在重新定价，因为 AI 热潮对能源和电网接入赋予了溢价。
OpenAI 日益增长的基础设施需求，加上新的监管挑战和飙升的能源使用，正迫使许多比特币矿工将资本和资源转向 AI 和高性能计算项目，从根本上重塑数据中心格局。