关键要点

Arc 费用目前尚未销毁 UNI。

投票涵盖 Uniswap v2、v3 和 v4。

Uniswap 处理了 5600 万美元的每日 Arc 交易量。

只有协议份额才能支持销毁。

几个费用合约地址仍在待定。

Arc 在获得 UNI 连接之前先获得了 Uniswap 市场

当 Circle 的 Arc 区块链于 9 月 16 日上线时，Uniswap 推出了 v2、v3、v4 和 UniswapX。交易者可以立即通过其 Web 应用程序、钱包和 API 访问 Uniswap。

该部署扩大了 Uniswap 的分布，但并未使 Arc 交易在经济上与 UNI 相关。用户不需要该代币来兑换资产，而这些交易产生的费用通常归流动性提供者所有。

Arc 是围绕 UNI 9 月 18 日突破的发展之一，但其启动并不要求交易者购买该代币。新的治理提案将添加原始部署所缺乏的供应端联系。

如果该措施获得批准并实施，将激活 Arc 上 Uniswap v2、v3 和 v4 的协议费用。治理设定的现有兑换费用的一部分随后将转入旨在从流通中移除 UNI 的合约。

Uniswap 主导了 Arc 交易的前几天

DefiLlama 数据显示，截至 9 月 19 日查询时，Arc 上 24 小时内追踪的去中心化交易所交易量约为 8000 万美元。

Arc 活动概览

数据于 9 月 19 日查询，随着网络启动期活动的发展，数据可能会发生变化。

V4 占据了 Uniswap 近 4000 万美元的营业额，其次是 v3 的约 1500 万美元和 v2 的 100 万美元。在 DefiLlama 可用的启动期窗口内，这三个版本记录了 Arc 追踪的 2.76 亿美元 DEX 交易量中的约 2.64 亿美元。

数据显示 Uniswap 主导了 Arc 的开盘活动。这些数据并未确定该营业额在网络第一周后是否会持续。Arc 仅上线三天，历史数据太少，无法区分重复需求与启动相关的交易。

Arc 费用如何成为 UNI 销毁

只有部分兑换费用将归协议所有

该提案不会在 Uniswap 的正常交易费用之上引入第二项收费。它会将治理设定的现有费用的一部分从流动性提供者重定向到协议控制的收集合约。

根据 Uniswap 公布的费率结构，总费用为 0.30% 的 v2 交易可以将 0.25% 分配给流动性提供者，0.05% 分配给协议。V3 根据池子的费率层级使用不同的分配比例。

V4 需要单独的政策，因为其池子可以使用钩子（hooks）和动态费用。政策合约为每个池类别设置协议份额，而适配器应用该规则并将收集的资产转移到 TokenJar。

DefiLlama 估计，Uniswap 的 Arc 池在 24 小时内产生了约 38.7 万美元的总兑换费用。这不是协议收入，不应视为可用于 UNI 销毁的金额。约 190 万美元的可用启动期数据也存在同样的限制。

目前无法从这些总额中计算出可靠的销毁估算。协议份额尚未激活，不同池子的费率不同，最终移除的代币数量还将取决于累积资产释放时 UNI 的价格。

TokenJar 不会进行传统的回购

计划中的系统不会将 Arc 收集的费用带到交易所，购买 UNI 然后销毁获得的代币。相反，资产将在 TokenJar 合约内累积。

独立交易者或自动化机器人（称为搜索者）可以通过提供合约要求的 UNI 数量来领取这些资产。当收集的资产价值高于所需的 UNI 和交易成本时，他们将有动力采取行动。

从 Arc 交易到以太坊销毁

这代表一次经济销毁，而不是两次。合成代币是 Arc 上 UNI 的代表。销毁它允许释放以太坊上匹配的规范 UNI，以便将其永久发送到销毁地址。

该机制已用于其他支持网络上收集的协议费用。早期的 v4 费用提案引用了通过整个系统一天内销毁约 186,000 个 UNI 的记录。

Arc 扩展不会给 UNI 持有者带来股息、对协议收入的主张或直接支付。其主要直接影响是在成功释放收集的费用时，将 UNI 从可交易流通中移除。

销毁如何影响 UNI 的价格

销毁代币减少了可供持有或出售的 UNI 数量。如果需求保持不变而可交易供应下降，买家将在争夺更少的代币，这可能会支撑更高的价格。

影响取决于规模。小规模销毁可能会被普通抛售、需求疲软或代币从现有持有者处回流所抵消。因此，即使部分供应正在被移除，UNI 的价格仍可能下跌。

搜索者在领取 Arc 累积的费用之前可能还需要获得 UNI，这可能会在每次释放时增加需求。然而，有些人可能已经持有所需的代币，因此不应将每次销毁视为等价的公开市场购买。

更多的销毁可能意味着流动性提供者收入减少

协议费用捕获并非免费。重定向到 TokenJar 的每一部分都是不再由提供交易所需资产的流动性提供者赚取的部分。

捕获更多可能会增加每次交易产生的销毁量。它也可能降低流动性提供者（LP）的回报。如果竞争对手交易所提供更好的净回报，流动性可能会转移到其他地方，增加滑点，使 Arc 的 Uniswap 市场对交易者吸引力降低。

治理的权衡

更大的协议份额可以从相同的交易量中产生更强的销毁。较小的份额则将更多收入留给负责保持交易效率的流动性提供者。

因此，最有效的设置不一定是最高可用的费用。治理必须决定重定向多少收入，而不会削弱未来费用生成所依赖的流动性。

温度检查不会激活费用

当前的 Snapshot 投票从 9 月 18 日运行至 9 月 23 日。成功的温度检查之后仍需进行链上治理投票，然后任何 Arc 费用变更才能生效。

在提案发布时，自动做市商合约和以太坊与 Arc 之间的治理消息路由已经部署。然而，费用系统的几个部分的地址仍标记为“待定”（TBD）。这些包括 TokenJar、v3 和 v4 费用适配器、v4 政策合约以及 Wormhole 传输设置的组件。

提案作者表示，剩余的合约将在链上投票之前部署。它们未出现在温度检查中并不阻止治理支持总体计划，但投票者在评估最终执行包之前需要完整的地址。

温度投票后需要检查的事项

缺失的费用合约地址已公布。

治理批准最终的链上提案。

启动周后 Arc 交易保持活跃。

流动性保留在受影响的 Uniswap 池子中。

协议费用开始在 TokenJar 内累积。

以太坊交易确认 UNI 到达销毁地址。

治理可以建造管道，但不能填充它

该提案将使 Arc 以原始部署未实现的方式在经济上与 UNI 相关。这种联系仍然是间接的：交易必须产生费用，治理必须捕获其中一部分，搜索者必须释放收集的资产，相应的 UNI 必须最终到达以太坊的销毁地址。

Arc 不需要保留其所有开盘交易量以使系统运行。它需要重复交易和足够的 LP 收入以保持其市场的竞争力。这将决定 Arc 是成为一个有意义的 UNI 汇还是仅仅另一个具有功能费用合约的网络——而不是温度检查的结果。

本文仅提供信息目的，不构成财务或投资建议。治理提案、网络数据和加密货币市场状况可能迅速变化。