摩根克里克资本管理公司（Morgan Creek Capital Management）首席执行官马克·尤斯科（Mark Yusko）认为，比特币的市场结构正开始转向有利于上升趋势，这表明 BTC 可能已进入新一轮牛市，长期来看可能达到 250,000 美元。

在他最近的采访中，尤斯科表示，与几个月前相比，比特币市场发生了重大转变。回顾他此前建议投资者保持谨慎，这位经验丰富的投资者指出，他认为比特币现已从“分发”阶段进入“积累”阶段。

据尤斯科称，支持这一观点的最重要迹象之一是比特币价格现在开始形成更高的低点和高点。他还引用 BTC 突破 200 日和 50 周移动平均线作为重要的趋势信号。

比特币近期突破 86,000 美元，达到自 1 月以来的最高水平，这也支持了市场复苏。据报道，现货比特币 ETF 的资金流入和机构购买对近期的上涨产生了影响。

尤斯科表示，比特币在近期跌至约 58,000 美元后，已回升至 85,000 美元至 86,000 美元区间，但根据他的估值模型，它仍低于其“公允价值”。

摩根克里克首席执行官尤斯科认为，比特币目前的公允价值约为 105,000 美元，他引用了梅特卡夫定律（Metcalfe’s Law）和蒂莫西·彼得森（Timothy Peterson）的网络估值模型。在最近的另一份声明中，尤斯科还建议，低于此水平的交易提供了积累机会。

尤斯科看涨观点背后的另一个重要因素是全球流动性。他指出全球 M2 货币供应量再次扩张，尤斯科表示，尽管美联储表现出紧缩政策的姿态，但货币扩张，特别是像中国这样的大型经济体，正在推动全球货币供应量上升。

尤斯科还将流动性增加以及比特币市场杠杆率低于以往时期视为积极发展。他回忆起在之前的牛市中，使用 20 到 100 倍杠杆的投机者导致了大规模清算，尤斯科认为，ETF 和长期机构投资者在市场中的比重增加改变了这一结构。

尤斯科表示，比特币在 2025 年达到约 125,000 美元至 126,000 美元的峰值后经历了急剧回调，他认为在此期间，大量过度杠杆的头寸被从市场中清除。

据尤斯科称，在这个新时代，比特币所有权向机构投资者、家族办公室和高收入长期投资者的转移可能会使未来的上升趋势更加可持续。然而，他也表示，这可能导致价格波动速度相比之前的周期更慢。

“比特币的上涨不会突然到来”

因此，尤斯科并不预期比特币会直接垂直上涨至 125,000 美元，然后再涨至 250,000 美元。相反，他认为可能会形成一个更持久但更可持续的上升趋势。

尤斯科还指出，由于比特币现已成为一个规模大得多的资产类别，重现过去十倍的增长将变得越来越困难。尽管如此，他认为从长远来看，比特币的总市值可能达到数万亿美元。

摩根克里克首席执行官尤斯科的观点也高度重视全球债务问题和货币贬值。尤斯科认为，高额的公共债务将迫使政府在长期内贬值其货币，在这样的环境下，供应有限的资产（如黄金和比特币）可能成为价值储存手段。

尤斯科表示，除了比特币之外，以太坊（Ethereum）、Solana 和 Avalanche 等智能合约平台也将在数字经济中发挥重要作用；他还强调了现实世界资产代币化、证券链上交易以及去中心化金融应用的增长潜力。

然而，尤斯科关于比特币最强的信号是市场已进入新的积累阶段。据该分析师称，虽然在前几个月的每次上涨趋势中都出现了大量抛售，但买家现在在价格下跌时入场，这表明市场行为发生了重大变化。

尤斯科还引用了成交量放大的第二个底部形成、突破 200 日和 50 周移动平均线，以及比特币在负面新闻下迅速获得买家作为新一轮牛市的迹象。

*这不是投资建议。