随着美国通胀率维持在 3.7% 的水平，市场目光转向美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔（Jackson Hole）的讲话。价格涨幅远高于美联储 2% 的目标，引发了对利率政策未来的新疑问，而加密货币市场也将密切关注沃什发出的信号。
7 月份汽车价格同比上涨约 5%。住房和服务成本上涨超过 3.5%，娱乐产品出现两位数价格涨幅。因此，衡量家庭生活成本的通胀率达到 3.7%，几乎是美联储目标的两倍。
沃什将在杰克逊霍尔发出什么信号？
自新冠疫情导致通胀达到 40 年高点以来，美联储已有 65 个月未能实现 2% 的目标。尽管 2024 年价格涨幅接近目标，但随着唐纳德·特朗普（Donald Trump）第二个总统任期的开始，通胀再次加速，在过去 18 个月中，对抗通胀未取得明显进展。
因此，沃什周五在怀俄明州举行的堪萨斯城美联储年度研究研讨会上的讲话至关重要。市场正试图理解新任美联储主席如何看待当前的通胀情况，以及他打算在利率政策上采取何种路径。
沃什上任后重申了对 2% 通胀目标的承诺，但未详细说明将通过哪些政策工具实现这一目标。EY-Parthenon 首席经济学家格雷戈里·达科（Gregory Daco）指出，这种不明确的沟通可能会引发对美联储独立性的质疑。
加息将如何影响比特币？
在 7 月的会议上，三名美联储官员反对维持 3.50%-3.75% 的利率区间，要求加息。会议纪要也显示，央行内部在加息问题上存在更广泛的意见分歧。
周三公布的 7 月 PCE 数据之后，投资者开始更多地定价 9 月 15-16 日会议加息的可能性。市场也开始强烈评估在 2026 年底前可能进行加息的可能性。
这一发展对比特币和其他风险资产具有重要意义。更高的利率预期可能会收紧流动性条件，降低投资者的风险偏好。相反，如果美联储发出鸽派信号，可能会为加密货币投资创造更有利的金融环境。
为什么沃什和美联储的信誉正受到考验？
沃什在杰克逊霍尔的讲话将是继 6 月和 7 月会议之后的首次重大全面讲话。在之前的会议中，他以经济不确定性为由，避免对货币政策的未来提供详细的指导。
然而，这种方法带来了两种不同的风险。如果沃什提供过多细节，可能会形成日后难以改变的市场预期；如果他过于谨慎，可能会损害他在美联储内部的权重以及市场对其信誉的信心。
通胀未能回归 2% 的目标也使这种平衡更加困难。一些政策制定者认为，在对抗通胀方面耐心是有限的，必要时应保留加息选项。
为什么财政政策引发了新问题？
财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）为限制长期债券收益率所采取的步骤，使沃什的工作变得更加复杂。沃什此前曾主张债券价格应由市场决定，无需政府干预。
贝森特上周宣布，财政部将扩大此前公布的债券回购计划。美国预算赤字达到国内生产总值（GDP）的约 6%，也增加了对长期债券的压力。
TS Lombard 首席经济学家史蒂文·布利茨（Steven Blitz）指出，高联邦债务、低实际增长、对外国资本的需求以及高公共支出对通胀的影响正在影响债券收益率。然而，这些因素的大部分不在美联储的直接控制之下。
9 月利率决定前有何预期？
在美联储 9 月会议之前，仅将公布一份就业报告和 8 月通胀数据。因此，沃什在杰克逊霍尔发出的信号，将在有限的新数据公布前，成为市场手中最重要的信号之一。
波士顿美联储主席苏珊·科林斯（Susan Collins）表示，如果通胀没有出现可持续的下降，近期收紧货币政策以确保价格稳定可能是合适的。她认为，要让利率保持在当前水平，需要持续出现通胀真正回落的证据。
III Capital Management 首席经济学家卡里姆·巴斯塔（Karim Basta）则认为，最新数据尚未满足这一条件。因此，无论沃什是否支持，美联储的利率政策都可能转向更紧缩的方向。对于投资者而言，特别是在周五讲话之后，同时观察美元、债券收益率和比特币的走势至关重要。
本内容绝对不构成投资建议。市场具有高风险，在做出投资决策前进行独立研究非常重要。