根据 Bitwise 的一项调查，尽管 2025 年第四季度至 2026 年第二季度期间市场动荡剧烈，机构投资者仍保持其加密货币敞口稳定。

该公司采访了 15 家机构，发现没有一家在市场下跌约 50% 的时期削减了其配置。

比特币是机构的最爱

在调查的组合中，加密货币配置相对较小，占可投资资产的 0.5% 到 13%。大多数机构的持仓在 1% 到 2% 之间。其敞口分布在 ETF、直接加密货币持仓、风险投资和对冲基金中。调查发现，机构并未远离加密货币。一些机构维持其当前目标，而另一些机构仍在努力实现更高的配置。

一些投资者也在远离流动性差的私募配售。一些人甚至增加了市场中性策略，以降低波动性并使加密货币投资更容易在内部获得批准。Bitwise 表示，辩论的焦点越来越多地集中在持有多少加密货币以及使用哪种投资工具上，而不是是否投资。

机构投资者在对待比特币、以太坊和 Solana 时也采取不同的方法。

毫不奇怪，比特币仍然是受访者中最强的信念所在。每个拥有加密货币的机构也拥有 BTC。许多人将其视为价值储存手段和对冲货币贬值的工具，经常将其与黄金进行比较。一些机构将比特币作为独立头寸持有，而另一些机构则使用市值加权篮子，这仍然使其约 80% 的加密货币敞口集中在 BTC 上。

然而，以太坊和 Solana 面临不同的考验。Bitwise 发现，拥有这些资产的机构通常保持较小的头寸和较短的投资时间线。他们的决定与特定的采用和价值积累预期有关。一些投资者完全避免这两种资产，因为他们没有看到区块链活动与代币价值之间的明确联系。

其他人将它们视为风险投资风格的技术赌注。持有这些资产的机构正在关注实际使用、交易活动和费用。

ETF 改变游戏规则

与此同时，现货加密货币交易所交易基金（ETF）改变了机构进入市场的方式。几乎所有受访机构要么已经使用这些基金，要么计划使用它们。一些投资者从直接加密货币托管转向 ETF，原因是成本更低、运营工作量更少以及报告更简单。

仍持有私人加密货币工具的机构也在关注 ETF。许多人认为 ETF 具有更好的流动性和更灵活的组合再平衡能力。

然而，并非所有参与者都在进行转换。一些机构面临禁止其持有现货商品（包括通过 ETF）的规定。另一些机构希望直接控制加密货币资产，并正在建立自己的托管系统。还有一家机构对通过 13F 文件公开披露 ETF 持仓表示担忧。