Grayscale 于 9 月 25 日向美国证券交易委员会（SEC）提交了注册声明，以注册 ZCSH High Income ETF。这是一只主动管理型基金，旨在通过对 Zcash 交易所交易产品进行期权交易来赚取收入，而非直接购买该隐私币。在其 Form N-1A 注册声明的生效修正案中，Grayscale Funds Trust 提议该文件在提交后 75 天生效，即大约在 12 月初，且招股说明书目前尚未分配股票代码或交易所。

基于 Zcash 基金的合成备兑看涨期权策略

该基金通过建立在 ZEC 交易所交易产品（主要是 The Zcash ETF，股票代码：ZCSH）之上的合成备兑看涨期权策略，在保持资本增值前景的同时寻求当前收入。文件指出，该基金将至少将其净资产的 80% 加上用于投资目的的借款，投资于以 Zcash 交易所交易产品为参考资产的期权合约，并按名义金额对每项衍生品进行估值。它计划撰写（或卖出）看涨期权以收取权利金，同时将买入的看涨期权与卖出的看跌期权配对，以复制基础基金的价格走势。80% 的政策是非根本性的，可在至少提前 60 天书面通知的情况下更改。

间接敞口，无直接 ZEC 持仓

招股说明书明确指出，该基金不会直接投资数字资产，不会持有 ZEC，也不会维护数字资产钱包或控制私钥。由于其敞口通过衍生品实现，该基金警告称，其可能无法追踪 ZEC 的价格。相比之下，ZCSH 是由基金顾问的关联公司赞助的授予人信托，其唯一目的是持有 ZEC。该文件是 Grayscale Zcash 产品线的最新补充：该资产管理公司于 8 月在 NYSE Arca 上市了 The Zcash ETF，这是美国第一只持有隐私币的现货交易所交易基金，该基金的期权交易于 9 月开始。

文件未明确的事项

该注册文件对基金的最终形式几乎没有解决。招股说明书未列出股票代码或上市交易所，并声明 SEC 尚未批准或否决这些证券。如果该文件按提议生效，该基金将通过 Grayscale Funds Trust 的一系列操作，为投资者提供一种在不直接拥有代币的情况下从 ZEC 波动性中寻求收入的方式。